伊朗談判露曙光 金價小幅反彈但通膨壓力仍罩頂

國際金價今日小漲 0.32%，收在 $4,557.47，從上周近 4% 的跌幅中稍微喘口氣。消息面上傳出美國對伊朗提出暫時豁免石油制裁的方案，市場嗅到一絲和談氣息，推動金價從近兩個月低點回升。

荷姆茲海峽的僵局依然是所有資產定價的核心變數。海峽封鎖至今已超過兩個半月，全球原油供應缺口持續擴大，布蘭特原油在 $110 附近高檔震盪。周末波斯灣地區的能源設施再度遭到攻擊，包含阿聯酋一座核設施，讓地緣風險完全無法降溫。伊朗外長阿拉格齊（Araghchi）周二表示談判正在取得進展，並前往北京與中方討論區域局勢，但油價收盤仍站穩 $110 以上。高油價持續把通膨壓力往各國經濟灌進去，黃金的避險光環反而被另一個力量壓住了。

那個力量就是利率預期的翻轉。上周公布的美國 CPI 創三年新高、PPI 也加速上升，市場現在不只排除了聯準會今年降息的可能，甚至開始押注年底前可能升息。美國十年期公債殖利率攀升至 4.63%，創下 2025 年 1 月以來最高。美元指數（DXY，衡量美元對一籃子貨幣強弱的指標）在 99 附近徘徊，過去四周累計上漲超過 1.2%。殖利率和美元聯手走強，讓不生息的黃金變得相對沒有吸引力，這也是金價上周重挫的主因。

明天（5月20日）聯準會將公布 4 月底會議的 FOMC 紀錄，市場焦點在於有多少官員已經開始認真討論升息的可能性。三月份的紀錄就已經顯示鷹派聲音增加，這次如果措辭更硬，金價恐怕還有壓力。周四還有 PMI 數據和初領失業金人數要公布，本周數據密集。

金價目前卡在通膨避險買盤和利率壓力之間拉鋸，$4,500 是近期多空交戰的關鍵位置。