金價失守 4,100 美元 通膨數據與伊朗戰事兩面夾攻

國際金價今天再度走弱，報 $4,105.04 美元，下跌 0.46%。這已經是金價連續多日下探，盤中一度逼近 $4,100 關卡，來到去年 11 月以來的最低水位。

昨天公布的美國 5 月 CPI（消費者物價指數）年增 4.2%，是 2023 年 4 月以來最高。不過這個數字其實跟市場預期差不多，真正的重點藏在細節裡：能源項目貢獻了超過六成的月增幅，汽油價格年增高達 40.5%，但扣除食品與能源的核心 CPI 月增只有 0.2%，反而低於預期的 0.3%。簡單說，通膨飆高幾乎全是油價惹的禍。

問題在於，市場不看細節。CPI 報出 4.2% 這個大數字，聯準會（Fed）年底前升息一碼的機率依然維持在 70% 左右。十年期公債殖利率穩在 4.53% 附近，美元指數（DXY，衡量美元對一籃子貨幣強弱的指標）在 100 關口上方整理。殖利率撐在高檔、美元偏強，兩個對金價最致命的因素都沒有鬆動的跡象。

中東的情勢也沒讓金價得到喘息。美軍昨晚對伊朗發動第二波空襲，打擊防空和監視設施。伊朗革命衛隊隨即反擊科威特與巴林的美軍基地。荷姆茲海峽的通行依然嚴重受阻，布蘭特原油在 $92 到 $95 之間劇烈震盪。照理說戰爭應該推升黃金的避險需求，但這場衝突的邏輯正好相反：戰爭推高油價、油價推高通膨、通膨推高升息預期，最終壓垮的是不生息的黃金。

今天美東時間 8:30 將公布 5 月 PPI（生產者物價指數），市場預期月增 0.7%。上個月 PPI 年增 6%，是 2022 年底以來最猛。如果今天的數字再度偏高，金價守住 $4,100 的難度會更大。下週就是新任聯準會主席乃許（Kevin Warsh）的第一次 FOMC 利率會議，市場雖然預期利率不動，但所有人都在看他對通膨的態度。

金價從一月底的歷史高點 $5,589 算起，已經回跌超過 25%。跌幅雖深，方向暫時還是由升息預期說了算。