同樣是經濟衰退,為何一個收漲一個收跌?



最近的行情用一句話來總結就是,經濟衰退加息放緩,黃金與美股同漲,美元與商品反向,成長板塊表現最強,唯獨油價不堪重負。然而昨晚在美市開盤後,市場卻並沒有遵循上述規律。美元探底後小幅回升,美國三大股指沖高回落最終收跌,羅素2000指數反而大幅收漲,金價與油價同步上漲。這種完全背離的行情在過去數月中並不多見。對於長線投資者而言,完全可以忽略這部分波動,但對於短線交易者來說,必須理解背後的含義。

 

經濟衰退對市場有兩方面影響,分別是加息預期放緩以及實際需求下滑。加息預期是目前主導市場大局的關鍵,也是形成上述規律的主因。而實際需求,看似對金融市場有著最直接的影響,實則不然。這就好比在疫情期間,全球股市不顧需求下滑,始終保持上漲趨勢;直到美聯儲開始討論加息,漲勢才被終結。不過需求下滑短線還是有很大的影響力,油價便是受此影響大幅下跌。

 

而對於股市來說,實際需求下滑其實就是所謂的“殺業績”。昨日之所以出現納指開盤後大跌,羅素2000卻收漲,關鍵在於盤前發佈的英偉達公司財報。財報顯示,英偉達的遊戲晶片(筆記本和遊戲機)銷量大幅度下降,給出的理由便是市場不好,需求下滑。 這種典型的“殺業績”消息令與之緊密相關的納指大幅下跌,反而對羅素2000影響不大,黃金與原油更是毫不相關。由此可見,經濟衰退的消息面(例如經濟資料、財報或官員表態等)需要分情況討論。

 

那麼對於交易者而言,如何區分加息與需求對股市的影響?可以關注美國2年期和10年期國債的收益率表現。2年期美債利率代表美國加息的預期幅度,利率上升說明加息預期上升,股票與債券價格將同時下跌;反之亦然。而10年與2年期美債利差則代表了實際需求,利差約下跌,業績便越差。值得注意的是,需求和加息本就相互影響,需求過低就需要降息進行調節,因此主導市場局勢的還是加息預期。從中長線市場表現來看,不管是財報、能源危機還是戰爭,都沒有貨幣政策來的直接有效。

 

明日即將發佈美國通脹資料,上一次發佈的9.1%CPI資料中有一半來源於上漲了60%的汽油價格。考慮到近一個月美國汽油價格大跌20%明日的CPI同比可能比預期更低,交易者還是可以對美國成長板塊進行短線佈局,尤其是對“殺業績”不敏感的羅素2000指數(簡單來說,市盈率越高,越不容易受到當前財報影響)。

 


US2000四小時圖

 

從羅素2000四小時圖來看,可以說是在全球所有股指中近一個月漲勢最穩定的指數。200均線轉向上行,趨勢斜率較大。K線在1920的長期底部頸線位置稍作停留後形成突破局勢,交易策略應該採用順勢做多為主。考慮到加息預期的波動,指數存在日內回檔壓力。短線交易者可以等待明日通脹資料發佈,如果資料遠低於預期,便有了入場做多的機會。中長線投資者則可以等待價格向上突破1950關口,配合CCI趨勢指標再度上傳+100線的多頭信號,提高入場的勝率。

 

今日關注資料

18:00 美國7月小型企業信心指數

 

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