日本通膨遠超預期,央行緊縮遙遙無期


 

在所有大國的央行之中,對市場預期控制得最好的必然是日本央行。舉例來說,美聯儲官員的態度反復不定,多數交易員已經認為下個月的政策必然發生轉向;而澳洲聯儲與加拿大央行已經開始放緩加息。央行政策即將轉向,這個觀點已經得到很多人的共識。唯獨日本央行,從2020年來始終堅持強硬寬鬆政策。即便債務率飆升,日元持續貶值,貿易逆差激增,都沒能改變央行的態度。日本央行的想法非常簡單,借著這波全球性通脹,讓日本的經濟起死回生,擺脫長期通貨緊縮的泥潭。憑藉國際融資中心的身份,強行趟過這趟渾水。


想法非常好,但實際操作卻是危機四伏。且不說,當下日本經濟復蘇的背後其實是日元貶值造成的假像,單拿通脹來說,物價上升的速度遠不及其他發達國家。觀察今日早盤發佈的日本通脹,誠然通脹率從上個月的3%大漲至3.6%,但要知道,這可是日元(兌美元)貶值40%之下的通脹率。而且從通脹細分來看,房租、燃氣與電力等費用暴漲拉高了整體物價,而這多數源於日本進口的外部通脹,內部的需求並沒有完全受益。這也是為什麼在通脹發佈後,央行行長黑田東彥立即表示通脹是暫時的,仍需要堅持超寬鬆政策。


美國與日本GDP對比


現在日本經濟最大的問題根本不是通貨膨脹,而是通貨緊縮。在全球最強硬的寬鬆政策之下,日本不僅通脹增長緩慢,GDP還呈現下滑趨勢。其他國家都是經濟過熱需要降溫,日本經濟卻如同溫吞水,泡都不冒一個。看似日本的通脹已經超過的2%的長期目標,一旦央行撤出寬鬆,無內部支撐的通脹很可能快速跌破2%回到負值。因此不管哪邊來說,日元都存在不小的下行壓力。近期日元的暴漲主要受到外匯干預以及美元下滑的影響,如同空中樓閣,大廈將傾。


EURJPY半小時圖


從歐元兌日元半小時圖來看,K線處在楔形中繼形態,200均線向下,需要警惕歐日跌破上升趨勢線的空頭信號。考慮到基本面利好歐日(看空日元),值得關注低位接多的機會。短線來看,中繼形態還未突破前,可以跟隨楔形逢低看漲。現價下方的第一支撐在145關口,在下方則要看144.2的多重支阻互轉水平線位置。上方阻力頗為複雜,可以關注146-147區間的多重壓力帶結構。入場時機可以配合半小時級別隨機指標的超賣區金叉信號。

 

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