就業爆冷、荷姆茲海峽現曙光，金價單週飆漲逾百元

本週國際金價收在 $4,341.94，單週上漲 $106.04、漲幅 2.5%，逼近六月中旬以來的高點。就業數據爆冷和中東局勢轉向，是推動這波漲勢的兩股力量。

週五公布的七月非農就業報告（Nonfarm Payrolls，衡量美國每月就業變化的關鍵數據）是本週最大炸彈。美國經濟意外流失 23,000 個工作崗位，遠低於市場預期的增加 80,000 個。更糟的是，五月和六月的就業數據合計下修了 103,000 個。薪資年增率也滑落至 3.2%，創 2021 年五月以來最低。這組數字讓市場重新評估聯準會（Fed）九月升息的可能性，美元指數（DXY，衡量美元對一籃子貨幣強弱的指標）在週間一度跌至七週低點 99.8 附近，十年期公債殖利率收在 4.66% 左右。利率預期降溫對無息資產黃金來說，就是最直接的利多。

另一條牽動市場神經的主線是荷姆茲海峽。伊朗週三宣布已與阿曼就海峽臨時航運路線達成框架協議，川普也暗示美伊之間的協議「隨時可能」敲定。不過伊朗設下了條件：要求美國先解除海上封鎖，並對「敵對國家」船隻收取貨物價值 20% 的通行費。布蘭特原油本週從接近 $89 一路回落，週五收在 $82 附近，反映市場對海峽局部復航的期待。油價降溫理論上有助於壓低通膨預期，但伊朗開出的條件也讓「完全重新開放」仍有距離。金價在地緣風險緩和時通常承壓，但這次就業數據太弱，避險買盤反而佔了上風。

下週焦點集中在週二（8/12）的七月消費者物價指數（CPI）以及週四（8/13）的生產者物價指數（PPI）。聯準會主席乃至華爾街都已經把話說得很清楚：如果通膨數據偏熱，九月升息機率就會進一步攀升。目前 CME FedWatch 工具顯示九月升息的機率約在 55% 上下，CPI 的結果將是推動這個數字往哪個方向移動的關鍵。此外，荷姆茲海峽談判的最終結果也會持續牽動油價和通膨預期。

就業轉負、通膨未退、升息懸而未決，金價就在這三條線索的交叉處找到了上漲空間。下週的通膨數據，會決定這個空間是擴大還是收窄。