聯準會鷹派分裂、中東戰火再擴大：本週黃金拉鋸戰全解析

金價本週收在 $4,045.17，週跌 1.54%，在聯準會（Fed）鷹派訊號與中東地緣風險之間反覆拉扯，最終空方略佔上風。

本週最大事件落在週三。聯準會以 9 比 3 的票數決定維持利率在 3.5% 至 3.75% 不變，這是連續第五次按兵不動。但三位地區聯儲總裁投下反對票，主張升息一碼，這是近年少見的強烈分歧。主席乃許（Warsh）稱這是一場「健康的家庭辯論」，但拒絕對未來政策走向給出明確指引。市場目前對九月升息一碼的機率定價約 63%，這股升息預期直接推升了美國十年期公債殖利率至 4.75%，也壓住了金價的反彈空間。

中東局勢則在另一端撐住金價。美伊衝突本週持續升溫，美軍對伊朗南部發動多輪空襲，爆炸聲在阿巴斯港和基什島響起。伊朗革命衛隊宣布荷姆茲海峽維持關閉，週三更傳出埃及達米埃塔港遭無人機攻擊，兩艘船隻起火，這是衝突爆發以來埃及首度被捲入。布蘭特原油在這些消息刺激下維持在每桶 $88 附近高位，進一步加深市場對通膨的擔憂。油價高、通膨黏、升息壓力大，這個組合對黃金相當不友善。

不過，本週也有一個對金價具中長期支撐意義的消息。世界黃金協會週四發布報告，全球央行在第二季淨買入 289 噸黃金，創下 Q2 歷史新高，年增 62%。波蘭央行買了 51 噸居首，中國人民銀行則買入 33 噸，是 2023 年底以來最大單季增幅。即便金價在第二季下跌約 16%，各國央行照買不誤，顯示這波買盤屬於結構性的儲備調整，不是在追漲。

下週焦點排得很滿。週一有 ISM 製造業 PMI，週二有 JOLTS 職缺數據，週三 ADP 就業報告，壓軸是週五的七月非農就業報告（NFP）。如果就業數據偏強、薪資成長加速，九月升息的機率可能再往上推，金價將承受更大壓力。反之，若勞動市場出現降溫跡象，聯準會的鴿派空間就會打開，對金價是好事。再看遠一點，八月底的傑克森霍爾（Jackson Hole）年會也值得留意，屆時乃許可能釋出更多政策方向的線索。

多空力量在 $4,000 關口附近持續對峙，下週的就業數據將決定天秤往哪邊傾斜。