▲台銀貴金屬部副理楊天立：滿手股債的人，持有1成黃金避險是需要的。（圖／陳俊松攝）
武漢肺炎疫情讓全球金融市場劇烈動盪，黃金身為亂世英雄，持續成為市場矚目的焦點。本刊專訪台銀貴金屬部副理楊天立，為讀者深入剖析黃金後市。
「這次新冠肺炎疫情，讓所有本來預設的風險，在1個月以內都實現了，而且還超過！」從原本認為資金太多，到現在已經不是資金過剩，根本是資金爆表，全世界經濟也確定衰退。（延伸閱讀：體質健全免疫力強 8檔小而美收息股，長線買點浮現！）
美國把國家紓困的責任交給全世界去埋單，新興國家就抱著滿手的美元與美債，這段時間連持有美債第1、第2名的日本與中國，都還在加碼美債，美元的價值其實是虛的，因為大家別無選擇。
楊天立說，原本看好今年提供金價動能的因素，都在1個月爆掉，當然會支撐金價走高，1700美元的價位毫無懸念的就看到了。
從技術面來分析，1700美元是一個頭肩底的頸線，金價站上1700美元後，來到1736美元，又回測跌破1700美元，之後又站上1700美元，其實是很健康的走勢。
金價下面還有一個小底部，頸線在1645美元，這次跌破1700美元後，最低點測到1660美元，所以這個小底部已經合理確認。至於大頭肩底的底部形態要能夠確認，條件就是金價要在1、2週內站上1740~1750美元之上，代表1700美元頸線被確認。（延伸閱讀：超跌良機大膽存股 必學6招打敗股災）
突破1700 挑戰歷史高
目前金價下面頸線在1645美元的小底部已經確實形成，目標價位大約在1830美元；若是1700美元站穩，且收盤價有效把這波高價1736美元突破，代表大頭肩底底部形成，就線論線，目標就是1950美元。如此一來，也代表金價就創新高了，現貨金價的歷史高點是2011年9月時的1922美元。
近日不少國際機構紛紛喊出黃金目標價，楊天立分析，目前市場主流大都看2、3千美元，其次是6000到1萬美元，「但是要看到6000到1萬美元，應該是進入很大的金融災難才會見到。」
美國4大銀行之一的美國銀行釋出報告，將黃金目標價設在3000美元。楊天立解釋，理由就是美國大開印鈔機，美元可以無限制的印，但是黃金不能無限制的生產；認為美國大開印鈔機，最後造成實體經濟沒有起來，但是金融資產膨脹、金融市場風險大增，大家只好把多一點的流動性拿來買黃金。
黃金市場規模是有限制的，外匯、股票、債券市場規模是沒有限制的，只要印出來就可以，但是黃金要挖出來。無限QE（貨幣量化寬鬆）、無限紓困，表示外匯、股票、債券可以無限量膨脹，因此風險意識一定會增加，只要大家都拿一點資金出來買黃金，黃金當然會漲上去，光是避險需求就足夠了。
楊天立也提醒投資人，不要只把黃金當股票來短線操作，而是應該長期持有一些來避險。尤其這段時間金融市場波動劇烈，看看所有商品，油價就不用說了，這波商品不少都跌得離譜，其他貴金屬波動度也是嚇死人，「只有黃金走勢仍然很健康。」
滿手股債 至少1成避險
從金價3月因市場套現壓力下跌，跌幅根據過去歷史來看也還算小；再到3月開始往上走，每一波上升與修正，都在技術分析的範圍內，不像其他商品暴漲暴跌，可以看出黃金的安全性。從黃金部位變化來看，由於亞洲鎖國較看不到動能，但是從去年開始，歐美的買盤都相當強勁。
從原油與黃金期貨市場也可以看出一些端倪。原油是貼錢也要賣出去，因為太可怕，那麼黃金期貨市場發生什麼事？楊天立說，過去這段時間常看到黃金期貨與現貨價差很大，期貨都比現貨高出幾10美元，甚至100美元，實在很嚇人；這是因為很多黃金期貨的持有者，都要交割現貨。過去很少人會持有黃金到期要交割現貨的，庫存也不是沒有，但是現在要調現貨的話，飛機不一定飛，減班減得很多，所以黃金和原油是完全反過來。
黃金不論從ETF（指數股票型基金）買盤、實體黃金、期貨市場多空部位來看，都是健康的。當然實體黃金在歐美地區有點不健康，因為搶得太凶，不是只有期貨交易所交割在搶，不是只有有錢人在搶，而是連庶民都在搶，歐美地區小規格的金條、金幣都賣得很好，就是因為避險需求所致。
結論是，先接受相對樂觀的情境，如果夏天疫情趨緩、秋冬即使再來1次也不會那麼嚴重，實體經濟需要時間恢復，金融市場在政府支撐下打第2隻腳，那麼從技術分析來看，下一個目標區1800~1850美元，夏天結束前有很大機會看得到。但若是金融市場往下打第2隻腳沒有成功，就有機會看到1900美元以上了。
楊天立分析，對於空手的人來說，會覺得金價已經漲一波，但就像剛才分析，金價是從底部上來，正在把底部守穩的過程，剛過頸線去買，通常都不會買在高點。底部形成的時候去買，當然不會買在最低價，但是可以買在中低價。當然，對於股債很有興趣的投資人，甚至滿手股債的人，持有1黃金避險是需要的。
目前黃金中波段來看，正在走2018年8月開始的第5波，如果從小波來看，是從今年3月底開始走的第5波，換算起來仍有不小空間
