伊朗拒絕停火，金價回吐漲幅重挫 2.38%

國際金價週四大幅拉回，下跌 $108.75 至每盎司 $4,451.52，跌幅達 2.38%。昨天才因停火傳聞領漲超過 2% 的黃金，今天馬上被潑了一盆冷水。

最直接的原因是伊朗的態度轉硬。美國透過巴基斯坦傳遞了一份 15 點和平方案，內容涵蓋制裁鬆綁、核武計畫限縮以及重新開放荷莫茲海峽。但伊朗外交部長阿拉奇公開表示「不打算與美國進行任何談判」，伊朗國營媒體更稱該方案「極端且不合理」，同時端出自己的五點反條件，包括要求戰爭賠償和對荷莫茲海峽的主權。這等於直接打臉川普「雙方正在談判」的說法，市場的停火樂觀情緒瞬間降溫。

美元因此重新走強。美元指數（DXY，衡量美元對一籃子貨幣強弱的指標）回升至 99.6 附近，停火破局讓資金再度湧入美元避險。美國十年期公債殖利率也維持在 4.33% 左右的高位。聯準會上週維持利率不變，主席鮑爾明確表示通膨「沒有如預期般下降」，市場對今年降息的預期已大幅縮減。利率高、美元強，黃金這種不生息的資產自然承壓。

另一個壓力來自原油。布蘭特原油週四仍在每桶 $104 附近徘徊，較戰前水準飆漲約六成。高油價持續推升通膨疑慮，反而讓聯準會更不敢降息，對金價形成「油價漲→通膨升→利率撐高→金價跌」的反直覺連鎖效應。

今天要留意的是，美國即將公布初領失業救濟金人數與 3 月製造業 PMI 初值。如果就業數據偏強、經濟表現穩健，將進一步壓縮降息空間，金價短線可能繼續承壓。同時，美國增派第 82 空降師超過千名傘兵前往中東，戰事升級風險並未消退。

三月的金價從歷史高點 $5,589 一路修正至此，回檔幅度已超過 20%。拉鋸的不只是多空，更是「避險需求」與「利率壓力」之間的角力。