金價三月重挫後止穩，伊朗戰爭與升息恐慌主導盤面

國際金價週一開盤小漲 0.21%，報 $4,447.44 美元，結束上週的劇烈震盪後暫時站穩。但拉長來看，三月的金價表現只能用慘烈形容。從月初超過 $5,100 一路下殺，整月跌幅逼近 15%，寫下 2013 年以來最糟的單月紀錄。

核心原因是伊朗戰爭帶來的連鎖反應。美國與以色列 2 月 28 日對伊朗發動攻擊後，荷莫茲海峽幾乎斷航。這條航道承擔全球約兩成的石油運輸，封鎖直接讓布蘭特原油飆升至每桶 $112 以上，創 2022 年以來新高。油價暴漲推高通膨預期，市場對聯準會的態度也跟著急轉彎，從年初預期兩次降息，變成現在完全不押降息，近五成機率甚至認為年底前會升息。美元指數在避險需求推動下升至 100.3 附近，美國十年期公債殖利率也攀升至 4.42%，雙雙壓制不生息的黃金。

更關鍵的是，這場戰爭打破了「危機就買黃金」的傳統邏輯。當股市、債市同步下跌，機構投資人為了補繳保證金、降低曝險，反而大量拋售手中的黃金換取現金。土耳其央行也被迫賣金來支撐本國貨幣，加重賣壓。說穿了，黃金不是沒人要，而是大家更急著要現金。

本週最大看點落在 4 月 6 日。川普上週將攻擊伊朗能源設施的最後通牒延長十天至這個日期，對外聲稱談判進展「非常順利」，但伊朗已公開拒絕美方提出的 15 點和平方案，並端出自己的五項條件。五角大廈同時在評估增派一萬名地面部隊至中東的可行性。談判走向將直接牽動油價、美元與黃金的後續發展。

金價月底的反彈能否延續，關鍵還是在這場戰爭是否走向收尾。短期內，劇烈波動恐怕仍是常態。