伊朗戰火與聯準會鷹派夾殺，金價震盪一週後守穩 $4,490

金價本週經歷了雲霄飛車般的走勢。週一一度閃崩至 $4,098 的四個月低點，隨後在川普宣布暫停攻擊伊朗能源設施後急拉超過 $400，最終本週收在 $4,493.69，週漲 1.25%。表面上看漲幅不大，但中間的波動幅度高達 $460，堪稱近年最戲劇化的一週。

本週最大的變數是美伊戰爭的談判進展。川普週四宣布將攻擊伊朗能源設施的期限延長 10 天至 4 月 6 日，理由是伊朗「允許 10 艘油輪通過荷莫茲海峽」作為善意。但伊朗外長隨即否認與美國有任何直接談判，讓市場陷入「打或談」的猜測之中。同日，以色列宣布擊殺了負責封鎖荷莫茲海峽的伊朗革命衛隊海軍指揮官，衝突仍在持續升溫。

油價是本週壓在金價頭上的另一座大山。布蘭特原油週五飆升至每桶 $112.57，創下 2022 年 7 月以來新高，WTI 一度站上 $100 大關。油價暴漲直接推升通膨預期，讓聯準會（Fed）降息的機率大幅下修。美元指數（DXY，衡量美元對一籃子貨幣強弱的指標）收在 100.19，本週微漲約 0.3%。美國十年期公債殖利率攀升至 4.44%，觸及八個月高點。市場現在甚至開始定價年底升息的可能性接近五成，與年初預期降息兩到三次的情境完全翻轉。對不孳息的黃金來說，這是最不利的環境。

不過金價能從 $4,098 低點強勁反彈，說明買盤在低檔依然活躍。摩根大通與德意志銀行維持年底 $6,000 以上的目標價，高盛也守住 $5,400 的預估，認為各國央行持續去美元化的結構性買盤仍是金價的底部支撐。

下週有兩個關鍵時間點。4 月 1 日的 ISM 製造業 PMI 和 4 月 3 日的非農就業報告將左右市場對聯準會政策的預期。上個月非農意外減少 9.2 萬人，市場預期三月將回升約 5.7 萬人。如果數據再度疲軟，停滯性通膨（stagflation）的擔憂會進一步升溫。更重要的是，4 月 6 日就是川普給伊朗的談判大限，屆時荷莫茲海峽能否重新開放，將決定油價和金價的下一步方向。

這一週的劇烈震盪，正好反映了當前金價被兩股力量拉扯的困境：地緣風險撐住了底部，但利率環境壓住了頭部。短期內，金價大概還是得跟著中東新聞跑。