油價飆破百元、關稅與戰火三重夾擊：本週黃金市場全回顧

本週金價像被兩股力量拉扯的繩索，最終收在 $4,052.85，週漲幅不到 1%。一邊是中東戰火和新關稅帶來的避險買盤，另一邊是油價飆升引發的升息預期壓制。兩股力道互相抵消，金價就這樣卡在 $4,000 到 $4,100 之間走了一整週。

先看這週最大的變數：美伊衝突。美軍連續超過 13 個夜晚對伊朗發動空襲，打擊範圍從沿海雷達設施擴大到公路、鐵路與港口基礎設施。伊朗則反擊科威特、約旦等周邊國家，三名美軍陣亡。川普揚言要對伊朗發動「大規模攻擊」，甚至威脅轟炸其核設施。戰事擴大直接推升油價，布蘭特原油在週三衝破每桶 $100，週五回落至約 $98 附近，但整週仍大漲超過 12%。油價飆漲意味著通膨壓力加劇，這對黃金來說是把雙面刃：短期避險買盤推升金價，但升息預期又把它壓回來。

第二件大事是關稅。美國貿易代表署週四宣布對 60 個經濟體加徵 10% 至 12.5% 的新關稅，涵蓋歐盟、中國、印度、加拿大等主要貿易夥伴，覆蓋範圍高達美國進口額的 99%。新關稅在週五凌晨生效，時間點剛好是最高法院判定違憲的舊版關稅到期之際。這一波關稅衝擊讓市場更加擔憂通膨前景，美國十年期公債殖利率在週四一度升至 4.70%，創 2025 年 1 月以來新高，週五小幅回落至 4.67%。殖利率走升對不生息的黃金構成壓力。

第三件事發生在國會。眾議院週三以 216 比 214 的票數通過 950 億美元預算框架，其中包含 730 億美元的對伊戰爭經費，法案接下來送參議院審議。這筆龐大的支出計畫，進一步加深市場對美國財政赤字擴大的憂慮。美元指數（DXY，衡量美元對一籃子貨幣強弱的指標）週五報 101.47，整週維持在 101 附近偏強。

下週最重要的事只有一件：聯準會（Fed）在 7 月 28 至 29 日召開利率決策會議，週三下午 2 點公布結果。目前市場普遍預期利率維持在 3.50% 至 3.75% 不變，但升息機率已攀升至約 35%，9 月升息的機率更高達近 80%。新任主席乃殊（Kevin Warsh）的記者會措辭將是關鍵，鷹派語氣會壓制金價，中性語調則可能帶來一波反彈。

戰爭、關稅、聯準會，三條線索在下週交會。金價能否守穩 $4,000 關卡，這場會議很可能給出答案。