油價飆破百元、升息機率攀升，金價承壓微跌至 $4,042

國際金價今天小幅下跌 0.14%，收在 $4,042.30，跌了 $5.78。看起來跌幅不大，但背後的市場角力相當激烈。兩股力量正在拔河：中東戰事升級帶來的避險買盤，對上油價飆漲引發的升息恐慌。

昨天最震撼市場的消息，是葉門胡塞武裝在紅海攻擊了兩艘沙烏地油輪。荷姆茲海峽的航運本來就幾乎癱瘓，沙烏地好不容易靠紅海沿岸的延布港繞道出口原油，現在連這條替代路線都遭到威脅。布蘭特原油應聲飆漲超過 6%，衝破每桶 100 美元大關，這是本月以來累計漲幅已達約 40% 的瘋狂走勢。

油價失控直接點燃了通膨焦慮。美國十年期公債殖利率（可以理解為市場對長期利率的預期）連續第四天上升，來到 4.71%，是 2025 年 1 月以來的最高點。殖利率越高，持有不生息的黃金機會成本就越大，這是金價漲不動的關鍵原因。美元指數（DXY）也站穩 101 之上，進一步壓縮了金價的上行空間。

聯準會（Fed）新任主席乃許主持的第二次利率會議就在下週二、三（7/28-29），市場目前定價升息機率約三分之一，九月升息機率更已飆升至 78%。聯準會官員近期密集放鷹，通膨率 3.7% 距離 2% 目標還很遠，主席乃許也反覆強調抗通膨是首要任務。這場會議的聲明措辭，將決定市場對升息時程的判斷。

金價眼下困在一個矛盾裡：戰爭打越久、避險需求越強，但戰爭推高油價、油價推高通膨、通膨逼出升息，升息又壓制金價。這個循環什麼時候打破，取決於荷姆茲海峽和紅海的局勢能不能降溫。