油價飆升、美元走強夾擊，金價小幅收黑跌破 $4,435

國際金價週四微跌 0.16%，收在 $4,434.72，連續第二天走軟。油價持續攀升帶來的通膨壓力，加上美國就業市場表現強勁，讓市場對聯準會（Fed）升息的預期快速升溫，黃金作為無息資產的吸引力明顯下降。

原油市場是這波金價壓力的核心來源。布蘭特原油連續三天上漲，逼近每桶 $97，川普拒絕伊朗最新提案後更傳出美方準備維持長期海上封鎖，荷姆茲海峽持續關閉讓全球原油供給缺口難以彌補。油價走高直接推升通膨預期，迫使各國央行維持甚至加碼緊縮貨幣政策，歐洲央行下週升息幾乎已成定局。

美國就業數據火上澆油。昨天公布的 ADP 就業報告顯示五月民間部門新增 12.2 萬個工作，創下 2025 年一月以來最高，遠超市場預期。再加上本週稍早 JOLTS 職缺數攀升至近兩年高點，勞動市場的韌性讓市場對聯準會年底前升息一碼的機率推升至 85%。美元指數順勢站上 99.5 附近，創兩個月新高，美國十年期公債殖利率也攀升至 4.49%，對金價形成夾擊。

今天焦點落在每週初領失業金人數，但真正的重頭戲是週五的非農就業報告。如果非農數據再度超預期，聯準會升息敘事將進一步鞏固，金價恐怕還有下探空間。反過來說，美伊談判一旦出現突破性進展，油價回落將立刻釋放金價的上行壓力。

黃金現在被卡在地緣風險的避險需求和利率走高的估值壓力之間，哪邊先鬆動，就決定下一步的方向。