非農數據之夜：升息預期壓頂，金價連跌收在 $4,458

國際金價週五小幅走低，下跌 0.42% 收在 $4,458.54，本週累計跌幅逼近 2%。壓力來源很明確：油價居高不下帶動通膨預期升溫，市場開始認真討論聯準會（Fed）升息的可能性。

荷姆茲海峽的航運量雖然過去兩週略有回升，但整體通行量仍遠低於衝突前水準。美國與伊朗本週初再度交火，伊朗攻擊科威特造成至少 1 死 63 傷，美軍也對荷姆茲海峽的格什姆島發動防禦性打擊。和平談判即將進入第三個月，至今沒有任何實質進展。布蘭特原油在 $97 附近盤整，過去一年已經飆漲超過 48%，持續對全球通膨構成壓力。

就業市場的韌性讓升息預期進一步升溫。週三公布的 ADP 就業報告顯示五月私部門新增 12.2 萬個工作機會，是 2025 年 1 月以來最強。美國十年期公債殖利率在 4.48% 附近徘徊，美元指數（DXY）來到 99.3，站穩兩個月高點。市場目前定價年底前升息一碼的機率高達 85%，一週前這個數字還只有 60%。克里夫蘭聯準銀行總裁乙 Hammack 甚至表態，如果通膨壓力持續加劇，聯準會可能被迫升息。對黃金來說，這是典型的逆風組合：利率走高壓抑無息資產的吸引力，強勢美元則讓以美元計價的黃金對海外買家更貴。

今晚 8:30（美東時間）登場的五月非農就業報告，是本週最關鍵的數據。四月新增 11.5 萬人，大幅超出市場預期的 6.5 萬人。如果五月數據再度報強，升息預期恐怕會更加鞏固，金價壓力也會跟著加大。

金價已經從年初高點回落了一段距離，接下來的方向，很大程度取決於今晚這份報告和中東局勢能否出現轉圜。