油價飆漲殖利率攀升 金價本週跌逾2%收在4,709美元

國際金價本週以跌勢收場，週五收報 $4,709.75，單週跌幅超過 2%，是過去五週來首度收黑。核心原因很簡單：油價狂飆把通膨預期拉高，殖利率跟著升，美元也走強，黃金在三面夾攻下沒有太多喘息空間。

本週最大的主題依然是荷姆茲海峽。美伊之間的停火雖然無限期延長，但實質上海峽幾乎處於封閉狀態，雙方各自維持海上封鎖。川普週四更在社群媒體上宣稱已下令海軍「擊沉」在海峽佈雷的船隻，讓市場緊張情緒再度升溫。布蘭特原油週五收在每桶 $105.33，單週暴漲約 16%，這種等級的油價漲幅直接把通膨恐慌推到檯面上。UBS 分析師 Giovanni Staunovo 講得直白：油價上去了，升息預期跟著走，美元和殖利率也是，這幾個因素全部對黃金不利。

第二件大事是聯準會的人事風暴出現轉折。美國司法部週五宣布終止對聯準會主席鮑威爾的刑事調查，原本這個調查讓共和黨參議員 Tillis 拒絕為川普提名的新主席人選 Kevin Warsh 放行。調查撤銷後，Warsh 的確認程序預計將順利推進。鮑威爾的主席任期 5 月 15 日到期，市場正在消化聯準會即將換帥帶來的政策不確定性。Warsh 在本週的聽證會上反覆強調會維護貨幣政策的獨立性，但他對總統公開評論利率的態度明顯比鮑威爾寬容。

美國十年期公債殖利率（衡量市場對利率與通膨預期的重要指標）週五升至約 4.33%，單週上揚約 7 個基點，連續五個交易日走高。殖利率上升代表持有黃金這種不生息資產的機會成本更高。美元指數 DXY 收在 98.5 附近，本週上漲約 0.7%，是三週來首次單週走升，同樣壓縮了黃金的吸引力。

下週將迎來密集的重磅事件。聯準會 4 月 28 至 29 日召開利率決策會議，市場幾乎確定利率將維持在 3.50% 至 3.75% 不變，但鮑威爾在記者會上如何描述通膨走勢才是重點。4 月 30 日美國第一季 GDP 初值與 PCE 物價指數（聯準會最看重的通膨指標）將同步公布。上季 GDP 成長僅 0.5%，如果第一季數據也疲軟而通膨又居高不下，停滯性通膨的擔憂恐怕會更加真實。

油價、殖利率、聯準會，三條線全部指向同一個問題：通膨到底是暫時性的能源衝擊，還是正在變成更頑固的東西？下週的數據會給出一部分答案。