荷姆茲海峽再度升溫，金價小漲但漲勢受限

國際金價今日小幅走高，報 $4,535.95 美元/盎司，漲幅 0.25%（+$11.35）。漲勢看起來溫吞，但背後暗流不少。中東局勢在週一急遽惡化，伊朗對阿聯酋發射巡弋飛彈，阿布達比的富查伊拉石油樞紐起火，一艘油輪在荷姆茲海峽附近遭無人機攻擊。這場衝突已經進入第十週，黃金卻沒有因此大漲，反映市場對戰爭溢價的消化已經相當充分。

油價是關鍵。布蘭特原油週一收在每桶 $114.44，單日暴漲近 6%，創下 2022 年 5 月以來新高。WTI 原油也攻上 $106.42。油價居高不下直接推升通膨預期，而通膨正是目前壓制金價的最大力量。聯準會（Fed）上週以 8 比 4 的票數決議維持利率在 3.50% 至 3.75% 不變，那四張反對票來自鷹派官員，認為中東戰爭帶來的油價衝擊讓聯準會「不該再偏向降息，未來甚至可能升息」。這是 1992 年以來最分裂的一次投票。

美元指數（DXY，衡量美元對一籃子貨幣強弱的指標）在 98.18 附近震盪，週一下跌約 0.79%。美元走弱原本有利金價，但美國十年期公債殖利率攀升至 4.45%，實質利率走高吃掉了避險資金對黃金的胃口。黃金自二月底衝突爆發以來已回落約 13%，儘管世界黃金協會數據顯示今年第一季全球央行仍淨買入 244 噸黃金。

今天盤後重頭戲是美國 4 月 ISM 服務業 PMI 與 3 月 JOLTS 職位空缺數據。市場預期服務業 PMI 維持在 54 左右，但物價支付分項才是焦點，3 月已升至 70.7，4 月預估再攀至 73。如果通膨訊號持續增強，聯準會今年降息的機率會被進一步壓縮，金價上方空間也會跟著收窄。

金價卡在避險買盤與通膨利空之間，哪邊先鬆動，走勢就往哪邊傾斜。