停火未破裂、油價回落，金價趁機反彈站上 $4,624

國際金價今天上漲 1.19%，報 $4,624.73 美元/盎司，單日漲幅 $54.55。經歷了本週一、二連續兩天的賣壓後，市場情緒出現微妙轉變。

最大的催化劑來自荷姆茲海峽局勢降溫。川普週二晚間在 Truth Social 宣布暫停「自由計畫」（Project Freedom，美軍護送商船通過荷姆茲海峽的行動），表示要給談判留出空間。這個決定讓週一那場差點打破停火的軍事衝突暫時踩了剎車。布蘭特原油從週一收盤的 $114.4 高點急速回落，週二收在 $109.87 附近，跌了將近 4%。油價降溫直接緩解了市場對通膨再升溫的恐慌，黃金因此獲得喘息空間。

不過金價這波反彈的底氣並不算厚。美國十年期公債殖利率仍停在 4.44% 附近，是去年七月以來的高位。美元指數（DXY，衡量美元對一籃子貨幣強弱的指標）持穩在 98.5 左右，沒有明顯走弱。殖利率高、美元不跌，黃金要大幅上攻的阻力不小。市場目前普遍預期聯準會（Fed）今年將按兵不動，甚至有約 15% 的機率在年底升息，這對不生息的黃金來說是持續存在的壓力。

從需求面來看，世界黃金協會最新數據顯示，今年第一季全球央行淨購入 244 噸黃金，金條金幣需求達 474 噸，是有紀錄以來第二高的單季表現，亞洲投資人是主要推手。這股結構性買盤在目前地緣風險居高不下的環境裡，持續為金價提供支撐。

今天焦點在 ADP 就業報告（美國私部門就業數據，週五非農的前哨指標）。三月的數字是新增 6.2 萬人，市場預期四月會進一步放緩。如果就業數據遠低於預期，將強化經濟降溫的敘事，可能短暫推升金價。

荷姆茲海峽的戰火暫歇只是逗號，不是句號。金價能不能守住今天的漲幅，還得看接下來幾天的數據和中東消息怎麼走。