和談曙光、通膨數據、聯準會換帥：本週黃金三面夾擊全解析

金價本週從週一的 $4,332 一路滑落，週五收在 $4,218.56 附近，單週跌幅約 2.6%，連續第二週走弱。一整週的走勢可以用三個關鍵字總結：和談、通膨、聯準會。

週一開盤金價就不太平。上週五公布的非農就業數據大幅超出預期，17.2 萬的新增就業幾乎是市場預估的兩倍，直接把 12 月升息機率從 45% 拉到 72%。加上以色列與伊朗在週末互射飛彈，油價一度衝上每桶 96 美元，這種「衝突推升油價、油價推升通膨、通膨推升升息預期」的連鎖反應，反而成了黃金的利空。持有不生息的黃金，在利率可能再往上走的環境裡，吸引力自然打折。

週三和週四接連出爐的通膨數據，把這個邏輯釘得更死。5 月 CPI 年增 4.2%，創下 2023 年 4 月以來最高，其中能源價格年增 23.5% 是最大推手。隔天公布的 PPI（生產者物價指數，衡量上游批發價格變動的指標）更嚇人，年增 6.5%，是 2022 年 11 月以來新高，月增 1.1% 也超出預期。好消息是核心 CPI 月增僅 0.2%，低於市場預估的 0.3%，顯示能源以外的物價壓力並沒有全面擴散。但整體數據仍讓市場確認：聯準會短期內不可能降息。

真正的戲劇性轉折出現在週四晚間。川普突然宣布暫緩對伊朗的軍事打擊，並表示和平協議最快本週末就能在歐洲簽署。巴基斯坦總理隨後確認雙方已就和約最終文本達成一致，協議內容包含重新開放荷姆茲海峽。消息一出，布蘭特原油重摔超過 4% 至每桶 87.33 美元，創三個月新低。油價暴跌本應減輕通膨壓力、利好黃金，但市場解讀更偏向「風險偏好回升」，資金從避險資產撤出，金價在短暫反彈後又被壓回。美元指數（DXY，衡量美元對一籃子貨幣強弱的指標）週五收在 99.8 附近，美國十年期公債殖利率落在 4.47%。

下週是今年最擁擠的一週。週一到週三，G7 高峰會在法國艾維昂登場，美伊和約的簽署儀式很可能就在場邊進行。同一時間，聯準會新任主席 Kevin Warsh 將在 6 月 16 至 17 日主持他上任後的第一場 FOMC 會議，市場普遍預期利率維持在 3.5% 至 3.75% 不變，但最新的利率點陣圖和 Warsh 的首場記者會才是重頭戲。

黃金正站在地緣政治降溫與貨幣政策收緊的十字路口，下週的訊號密度極高，價格波動恐怕不會小。