通膨降溫撞上中東戰火，金價在多空拉扯中小幅收跌

國際金價今天小幅下跌 0.24%，收在每盎司 $4,038.33，跌掉 $9.76。前一天因通膨數據利多大漲超過 1% 的氣勢沒能延續，市場正在消化兩股截然不同的力量。

壓在多頭心上最大的石頭，是荷姆茲海峽的戰火。美軍本週對伊朗發動新一輪空襲，並重新對伊朗港口實施海上封鎖，德黑蘭則反擊攻擊了通過海峽的油輪。布蘭特原油已連漲三天衝上每桶 $85 以上，一週內漲幅超過 7%。油價飆升代表通膨可能捲土重來，這讓聯準會（Fed）九月升息的機率維持在約 50%，黃金的避險光環反而被利率預期壓制住了。

好消息是通膨數據確實在降溫。週二公布的六月 CPI（消費者物價指數）年增率從 5 月的 4.2% 驟降至 3.5%，遠低於市場預期的 3.8%，月增率更出現 2020 年以來首次下滑。昨天出爐的六月 PPI（生產者物價指數）也意外下跌 0.3%，是去年八月以來首度負成長，汽油批發價暴跌 12% 是最大功臣。兩份報告接力釋出降溫訊號，美元指數（DXY，衡量美元對一籃子貨幣強弱的指標）跌破 101 來到 100.76 附近，美國十年期公債殖利率也回落至 4.54%，這些本該是金價上漲的燃料，但中東的不確定性把漲幅吃掉了大半。

聯準會主席乃許（Kevin Warsh）本週在國會作證時重申央行對通膨「零容忍」，但並未暗示將加速升息。市場對這番話的解讀偏中性，沒有進一步推升殖利率。

今天台北時間晚間將公布美國零售銷售、費城聯邦製造業指數和初領失業金人數三項數據。如果消費與就業一起走弱，九月升息的押注可能再往下修，金價就有空間往上試探。反過來說，數據若強勁，利率焦慮會再度升溫。金價目前卡在通膨退燒與戰爭溢價之間，哪一邊先鬆動，就決定下一步方向。