荷姆茲海峽重開油價崩跌，金價為何逆勢小漲？

國際金價週五收在 $4,831.61，上漲 0.5%、漲幅 $24.20。油價崩了超過一成，金價卻往上走，這個反差來自市場對降息預期的重新定價。

週五最大的事件是伊朗外長阿拉格奇在社群平台宣布，荷姆茲海峽在以黎停火期間「完全開放」商業船舶通行。消息一出，WTI 原油暴跌超過 10% 至每桶 $84.68，布蘭特原油也重挫至 $88 附近。這條海峽自二月底美國與以色列對伊朗發動空襲後就幾乎中斷運作，全球約兩成的石油海運量從此被掐住。如今重新開放，市場對通膨壓力的擔憂明顯鬆了一口氣。

油價暴跌對黃金來說反而是利多。邏輯很直覺：油價降、通膨預期降、聯準會（Fed）就有空間重新考慮降息。路透社報導，這次荷姆茲海峽重開讓市場對今年底前降息的押注明顯升溫，Fed 理事乍看樂觀但仍警告通膨風險未消。美元指數（DXY，衡量美元對一籃子貨幣強弱的指標）收在 98 附近，連續第三週走弱，進一步撐住了以美元計價的金價。美國十年期公債殖利率收在 4.26%，較前一週高點回落，也減輕了黃金的持有成本壓力。

不過局勢遠沒有到可以放心的地步。川普明確表示美國對伊朗港口的海上封鎖「全面維持」直到正式和平協議簽署，伊朗也回嗆若封鎖不解除將採取「必要措施」。十天停火期限到 4 月 21 日，屆時能否續約、和談能否推進，都還是大問號。

下週一停火到期前的任何風吹草動，都會直接牽動油價與金價的神經。