荷姆茲海峽一開一關，金價在混亂中小幅收斂

國際金價週一小幅下跌 0.12%，收在每盎司 $4,801.81，跌幅僅 $5.60。上週五伊朗宣布開放荷姆茲海峽的樂觀情緒，被週末的劇烈反轉給沖淡了。

週五伊朗外長阿拉奇宣布荷姆茲海峽對所有商業船隻「完全開放」，油價應聲暴跌超過 10%，布蘭特原油一度摜破每桶 $90。但故事在 24 小時內翻盤。伊朗伊斯蘭革命衛隊週六隨即收回承諾，聲稱在美國解除港口封鎖前，海峽將回到「嚴格管控」狀態。伊朗軍隊甚至對試圖通過海峽的油輪開火，到了週日美軍更直接扣押一艘伊朗貨船。這場一日開關的鬧劇讓原油價格回彈至 $96 到 $98 區間，市場重新把地緣風險溢價加了回來。

美元指數（DXY，衡量美元對一籃子貨幣強弱的指標）上週五跌破 98，寫下開戰以來新低。油價崩跌壓低了通膨預期，市場對聯準會年底前降息一碼的機率從 30% 跳升到接近五成。美國十年期公債殖利率也滑落至 4.24% 附近，對不生息的黃金來說，這算是一個溫和的利多環境。不過紐約聯準銀行總裁威廉斯上週表態偏鷹，強調不確定性太高，聯準會不宜提前給出利率路徑指引。

金價上週累計漲約 0.8%，已經連續四週收紅。即使今天小幅拉回，距離三月的高點仍有一段距離。本週最關鍵的變數是美伊停火協議在週三到期，談判是否延續、海峽能否真正重啟，將決定油價和避險情緒的走向。週三還有美國四月 PMI 初值公布，週五則有密西根大學通膨預期報告。

金價就卡在這裡：和平訊號壓抑避險買盤，但每次眼看要鬆口氣，中東就再丟出新變數。$4,800 這個位置，市場顯然還在觀望。