停火與通膨拉鋸：本週黃金在戰爭與數據間震盪攀升

本週國際金價在停火希望與通膨數據之間激烈拉扯，最終週線上漲約 2%，週五收在 $4,749.69。整週走勢可以用「先噴後修」來形容，中段一度衝上 $4,850 的近三週高點，尾段則回吐部分漲幅。

週二深夜，美國與伊朗在巴基斯坦斡旋下達成為期兩週的停火協議，消息一出，全球市場劇烈反應。原油暴跌超過 13%，寫下 2020 年以來最大單日跌幅，美元指數（DXY，衡量美元對一籃子貨幣強弱的指標）也隨之走軟。對金價來說，油價下跌代表通膨壓力減輕、聯準會（Fed）降息空間重新打開，加上美元走弱，三重利多推動金價在週三單日大漲 3% 至 $4,850。

但停火的蜜月期很短。以色列持續在黎巴嫩發動攻擊，伊朗指控對方違反協議，荷姆茲海峽實際上只放行了極少數船隻。沙烏地阿拉伯也表示遭伊朗攻擊的能源設施已損失約 60 萬桶日產能。到了週五，布蘭特原油回升至 $95.20 附近，停火初期的樂觀明顯降溫。金價也從高點回落，週五收跌 0.86%。

週五公布的三月 CPI 報告是本週另一個焦點。數據顯示消費者物價月增 0.9%、年增率從 2.4% 跳升至 3.3%，為 2024 年五月以來最高。汽油價格單月飆漲 21.2%，貢獻了將近四分之三的漲幅。不過核心 CPI 年增率僅小幅升至 2.6%，低於市場預期的 2.7%，顯示油價以外的物價壓力暫時可控。十年期公債殖利率在本週收於 4.31%，市場對年底降息一碼的預期機率約 30%。DXY 收在 98.69 附近，單週跌幅超過 1%。

下週最大的事件是伊斯蘭馬巴德和談的後續發展。美國副總統乃乎斯已率團抵達巴基斯坦，能否推進永久停火將直接影響油價與通膨預期。經濟數據方面，週二將公布三月 PPI（生產者物價指數），週三有聯準會褐皮書。黎巴嫩與以色列也預定在華府舉行停火會談。

戰爭還在打，通膨正在升，停火卻搖搖欲墜。金價站在 $4,750 附近，這個位置既不便宜，也遠遠說不上安全。