和談破裂封鎖荷姆茲海峽，金價跌深反彈收漲 1.2%

國際金價今天收漲 1.21% 至 $4,770.28，但這個漲幅背後藏了一場驚心動魄的劇本。昨天亞洲盤一開市，金價直接重挫 2.2% 摜破 $4,650，原因是美伊和談全面破裂，加上川普宣布對荷姆茲海峽實施海軍封鎖，引爆恐慌賣壓。但隨後買盤快速湧入，價格在一天之內從谷底拉回，今天更進一步站上 $4,770 之上。

這次金價下殺的邏輯很直覺：油價飆了，通膨壓力加大，聯準會（Fed）降息機率更低了，美元跟著走強，金價就被壓。布蘭特原油昨天暴漲近 8% 衝上每桶 $102，WTI 更一度突破 $104。荷姆茲海峽承載全球約五分之一的原油運輸量，現在這條水路幾乎停擺。上週公布的三月 CPI 年增率已經衝到 3.3%，月增 0.9% 是 2022 年中以來最猛的一次。油價再漲，通膨只會更頑固。

但金價沒有一路往下摔，反而 V 型反轉，說明市場的心態正在轉變。有分析師指出，部分新興市場央行為了穩匯而拋售黃金，短線造成壓力，但只要中東緊張稍有緩和，買盤就會回來。美元指數（DXY，衡量美元對一籃子貨幣強弱的指標）昨天一度回升至 99 附近，不過整體仍比開戰前低了超過 3%。美國十年期公債殖利率在 4.36% 附近震盪，市場目前幾乎不預期 Fed 年內會再降息。

今天重點是美國三月生產者物價指數（PPI）在台灣時間晚間 8:30 公布。二月 PPI 月增 0.7% 已經遠超預期，如果三月數字因為油價飆漲而再次爆表，Fed 鷹派立場只會更硬，對金價是逆風。但反過來說，如果數字溫和，降息預期可能稍微回溫，金價就有喘息空間。

金價在地緣風暴中被兩股力量拉扯：通膨升溫壓低降息機率是利空，避險需求跟美元中長期走弱是利多。這場拔河還沒結束。